Glassnode分析师：比特币市场周期并非由减半驱动
8月27日消息，区块链分析机构Glassnode首席分析师James Check近日在公开发言中指出，比特币市场的周期性并非完全由减半事件所驱动，而是受到更深层次的 adoption（采用趋势）与市场结构变化的影响。这一观点挑战了加密市场中广泛流传的“减半主导论”，并为投资者提供了另一种解读比特币价格波动的视角。
在传统认知中，比特币每四年一次的区块奖励减半被视作价格上涨的关键因素。减半事件通过降低比特币新增供应量，理论上增加了稀缺性，从而引发市场需求推动价格上升。然而，James Check认为这种解释过于简化，并未全面反映市场运行机制。他强调：“在我看来，比特币经历了三个主要周期，但它们并不是围绕减半事件展开的。”
他进一步解释，真正影响比特币市场的因素在于采用趋势与市场结构的演变。根据他的分析，比特币的历史可以分为三个阶段：
第一阶段是“采用周期”，从2011年至2018年，这一时期主要由零售投资者的早期参与推动。比特币逐渐从小众社区的实验性资产，演变为广受关注的金融产品。2017年牛市的峰值即是这一周期的关键节点，当时大众的参与热情与媒体的报道共同推动了比特币的历史性上涨。
第二阶段是“成长期周期”，大致覆盖2018年至2022年。这一时期的特点是市场高度金融化，杠杆产品与衍生品的兴起带来了“狂野西部式”的繁荣与崩溃。2021年的大牛市以及随后2022年的深度熊市正是这一阶段的缩影。市场虽然快速扩张，但也因过度投机与风险累积而陷入剧烈震荡。
第三阶段是“成熟周期”，从2022年熊市触底开始延续至今。Check认为，这一时期的特征是机构的进入与市场的相对稳定。与过去零售投资主导不同，现在的比特币生态正逐渐由大型机构、合规平台以及长线资金构成，这使得市场更具韧性，也更趋于理性。
James Check还特别提醒投资者，不应过度依赖历史减半事件来预测未来市场走向。他指出：“2022年熊市之后情况发生了根本变化，那些假设历史会简单重演的人，可能会错过真正的信号，因为他们所关注的只是历史的噪音。”在他看来，未来比特币市场的走向将更多取决于全球 adoption 速度、宏观经济环境以及机构参与度，而不仅仅是减半带来的供给变化。
整体来看，Check的分析为市场提供了一个更加多维度的框架，帮助投资者理解比特币价格波动背后的深层逻辑。在市场逐渐走向成熟的过程中，投资者或许需要更多关注 adoption 与资金结构，而不是将注意力仅仅集中在减半这一单一因素上。