通胀未解 美联储或全年不降息
8月6日消息，SWBC首席投资官Chris Brigati在接受采访时表示，他对美联储在2025年年内实施降息的前景持谨慎甚至悲观态度。根据他的判断，今年美联储最可能仅降息一次，而更大的可能性则是全年都不会采取降息措施。这一观点与目前市场普遍预期存在一定偏差，也从侧面反映出机构对当前宏观经济形势的深度担忧，特别是对通胀压力居高不下的忧虑。
Brigati指出，美联储在货币政策方面始终保持高度统一的立场，其政策沟通策略也是有意为之，以避免市场误读或提前做出剧烈反应。当前，美联储对于未来决策的表达仍十分谨慎，并未给出任何明确的时间表或节奏变化，这种“耐心等待”的态度背后，正是对通胀粘性风险的深刻关注。
所谓“通胀粘性”，指的是在面对紧缩政策后，通胀水平并未如预期般快速回落，而是在一定区间内保持高位甚至出现反弹的现象。Brigati认为，这是当前限制降息空间的核心障碍。他指出，即便美联储对就业数据的关注略有加强，但除非出现更明显的就业市场疲软迹象，比如失业率持续走高或新增岗位数大幅减少，否则美联储很难以就业为由展开实质性宽松。
目前市场所依赖的就业参考指标，仍以非农就业数据为主。尽管该数据具有一定权威性，但单一指标难以全面反映真实就业趋势，且与通胀之间的联动性日益复杂。Brigati担忧，如果美联储在通胀仍处高位甚至有抬头迹象时贸然降息，不仅无法有效刺激经济，反而可能引发新的政策困境，甚至削弱央行在市场中的公信力。
此外，本周美国总统特朗普有可能提名新的美联储理事人选，这可能进一步改变联储内部的投票结构与意见分布。Brigati表示，虽然这类变动不会立即影响短期政策，但从中长期来看，有可能对联储的整体倾向产生影响，特别是在利率、资产负债表管理以及通胀目标策略方面。
总体来看，SWBC的观点代表了部分机构投资者对“年内多次降息”这一市场预期的深度质疑。在通胀粘性难除、就业数据尚不极端恶化的背景下，美联储维持当前利率水平甚至延迟首次降息的可能性越来越大。对于市场参与者而言，这意味着短期内需要继续面对高利率环境，并重新评估风险资产的配置逻辑和周期节奏。