资金费率暗示多头仍有动能，市场关注过热风险
CryptoQuant分析师Axel Adler Jr近日在平台发文指出，通过观察过去几轮比特币市场周期，可以发现资金费率百分位的变动与行情底部及反弹之间存在明显关联。具体来说，当主流交易平台的30天百分位资金费率降至约50%附近时，往往意味着市场处于局部底部区域，随后价格常常迎来一轮上升走势。
分析指出，这一现象已在多个时间点得到了验证，包括2023年9月、2024年5月、2024年9月以及最近的2025年4月。每一次资金费率百分位触及50%左右，都对应着市场的阶段性低点。例如，在2025年4月，当资金费率降至50%附近后，比特币价格迎来强劲反弹，并一路上涨至112,000美元，显示出资金费率在识别市场转折点方面具有一定的前瞻性和参考价值。
截至目前，该指标已回升至54%，仍处于相对中性偏低的区域，这表明多头趋势尚未失去动力。Axel Adler Jr认为，从这一指标来看，市场当前仍处于一个较为健康的上涨通道中，投资者情绪没有显著过热，牛市结构尚未被破坏。因此，短期内行情延续上行趋势的可能性依然存在。
不过，分析也提出警示：若资金费率百分位持续上升，并突破80%的关键水平，则可能预示市场情绪已变得过于激进。这通常意味着多头杠杆过度堆积，市场存在一定程度的泡沫和调整风险。从历史经验来看，当资金费率进入80%以上的极端区域时，比特币市场往往会出现一定幅度的回撤或震荡整理。
值得注意的是，资金费率反映了合约市场中多空之间的成本博弈情况。较高的资金费率往往意味着多头需要向空头支付更多费用，这在一定程度上可以用作衡量市场多头热情的指标。因此，当这一指标过高时，往往代表市场多头过度集中，行情容易受到突发性抛压影响。
总体而言，当前市场依然处于结构性上涨周期中，技术面与资金面均未出现明显失衡迹象。资金费率百分位在中低位运行为多头提供了继续发力的空间。但随着价格进一步上涨，投资者也需保持谨慎，密切关注该指标是否逼近80%的临界点，以防市场短期内进入过热区间，诱发技术性回调或多头踩踏。
在这个周期中，合理评估杠杆风险、把握节奏成为投资者控制风险的重要手段。尤其是在合约市场活跃度上升、资金情绪容易波动的背景下，诸如资金费率百分位等中短期指标的动态监测将成为交易决策中不可或缺的参考依据。