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资深交易员 Eugene 近日在其社群平台发布长文，详细阐述了其为何在当前时点重新押注以太坊（ETH），并透露已建立相关仓位。他指出，尽管曾在2024年末至2025年初对ETH心灰意冷，甚至发誓不再碰触该资产，但在经历全面的市场研究和结构性分析后，他判断ETH的交易逻辑和市场基础已发生重大转变，具备明显的中期配置价值。

Eugene首先从持仓结构的角度分析了当前ETH的市场状况。他指出，ETH在2025年4月曾经历惨烈暴跌，从约4000美元一度跌至1300美元，ETH/BTC汇率也降至多年低位0.018。这一跌势导致市场中大量早期巨鲸及活跃交易员选择“投降式抛售”，清空仓位。Eugene认为，这种全面去杠杆和情绪出清使得ETH的结构性持仓异常轻盈，成为三年来最少人重仓的阶段。从高时间框架（HTF）角度看，这种轻持仓反而意味着上行空间巨大，市场对ETH的反应潜力远未释放。

其次，他提及了ETH在未来金融体系中可能扮演的关键角色。随着美国监管环境逐步明朗，包括稳定币立法的推进、对数字资产托管的合规性讨论加强，以太坊作为稳定币生态的核心链地位愈发稳固。目前，超过90%的稳定币资产在ETH链上托管，而机构和传统金融若未来扩大加密资产布局，在比特币之外，ETH无疑是最稳妥的选择。Eugene指出，像Tom Lee等传统金融代表人物已开始表达对ETH的正面观点，这在历史上是极其罕见的现象。

第三个逻辑是补涨潜力。Eugene分析称，ETH相对于BTC在价格表现上的“滞后”，一旦市场整体情绪转多，ETH补涨逻辑将获得高度传播。根据他的测算，即使ETH回归历史高点，其对BTC的价格比也不过是回到2024年9月的水平。这种价格差距，加上传统金融投资者往往对新行情反应滞后，使得“现在入场ETH还不晚”的叙事可能成为新一轮牛市中的关键话题。

他最后总结称，从结构性中期角度来看，当前ETH的配置机会十分清晰。一方面持仓结构轻盈，意味着“筹码”分布健康；另一方面基本面、政策面与宏观流动性三者正在形成共振，为价格潜在上行提供有力支撑。因此，他已决定逆势进场，并做好长期持有准备。

Eugene的观点体现出一个关键趋势：市场对以太坊的看法正在悄然发生变化。在经历过极端情绪洗礼之后，ETH不仅没有被市场边缘化，反而因其稳定的链上生态、制度性合规预期与广泛应用场景，再次成为机构和专业投资者眼中的价值洼地。在加密市场未来几个月可能迎来新动能的背景下，以太坊或许将成为本轮行情中被低估的关键资产之一。