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2025年，摩根士丹利分析师在最新研究报告中指出，美联储在即将到来的两次货币政策会议上降息的可能性仍然较低。尽管市场对7月份降息的预期有所上升，从此前的8%提高至20%，以及对9月份降息的预期由60%跃升至90%，但分析师认为大多数美联储官员仍持谨慎态度，不太可能很快采取降息措施。

分析报告强调，美联储主席鲍威尔及其同僚普遍支持稳健的货币政策路径，倾向于保持现有利率水平，以防止通胀反弹和经济过热。尽管市场已开始计入未来几个月可能降息的预期，但官员们更关注数据表现，尤其是就业市场的健康状况。

预计即将公布的美国就业报告将显示就业增长依然稳健，虽然增速较前期有所放缓，但并未出现明显恶化迹象。这种就业市场的强韧性令美联储无需急于降息，反映出经济基本面仍具韧性，通胀压力尚未显著缓解。

摩根士丹利分析师认为，当前货币政策环境正处于微妙平衡，既要防范经济过热和物价持续上涨，又需避免政策过度收紧导致经济衰退。美联储倾向于通过观望和循序渐进的调整，逐步评估经济走势与风险。只有在数据明确支持经济放缓、通胀显著下降时，降息才可能成为决策重点。

市场短期内的降息预期上升，主要反映投资者对全球经济放缓及金融市场波动的担忧，试图提前反映潜在宽松的货币环境。然而，实际政策走向仍取决于经济数据和美联储内部共识，鲍威尔领导下的联储强调“数据依赖”，不轻易受市场情绪左右。

此外，报告还指出，美联储关注的核心通胀指标和工资增长等因素将持续影响其决策进程。只要这些指标维持在较高水平，降息压力就不会迅速加大。分析师建议投资者密切关注未来几个月的就业、通胀及其他经济数据，以便更准确判断货币政策走向。

总体来看，尽管市场对降息的期待有所升温，但摩根士丹利分析师认为，美联储短期内保持利率稳定的概率更大，9月份才可能开始考虑适度宽松政策。这一判断为金融市场和投资者提供了重要参考，帮助其更理性地评估未来货币政策环境及经济前景。