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2025年，全球金融市场正处于复杂多变的阶段，债券市场也不例外。近日，花旗研究利率策略团队在一份最新发布的报告中指出，全球短期债券收益率此前出现的上涨势头正逐步减弱，预计在未来一段时间内将迎来一段喘息期。

该报告指出，尽管债券市场近期受到部分积极因素的推动，但多个不确定性正在对收益率上涨构成制约。首先，美英之间达成的首份贸易协议虽然象征意义重大，但对全球市场的实际影响仍有待评估。部分投资者认为，这一协议更多是象征性的突破，对短期内经济增长或通胀预期的提振作用有限，因此未能给债市带来持续的压力。

其次，英国央行在上周的货币政策会议中，内部出现了明显分歧。几位委员对于是否继续加息持有不同意见，反映出当前经济数据仍存在分歧性解读。这种政策立场的不一致也使市场对于英国利率前景保持谨慎，间接缓解了英国短债收益率的上行动力。

报告还提到，美联储方面的态度同样趋于谨慎。尽管美国就业市场保持稳定，通胀数据也未显著回落，但联储近期表现出更强烈的观望倾向，并未释放明确的加息或降息信号。这种“按兵不动”的立场让市场预期趋于平稳，也削弱了对短期利率上升的预期。

值得关注的是，中美之间的经贸谈判正在取得实质性进展。这在某种程度上稳定了市场情绪，也增强了对全球供应链恢复和贸易流动回暖的预期。然而，这种乐观情绪更可能影响中长期经济走势，对于短期债券市场而言，并未构成明显推动力。

花旗研究团队认为，当前市场正处于从前期紧缩预期转向观望调整的过渡阶段。短期债券的收益率上涨空间有限，投资者在配置资产时应更加关注宏观经济数据与央行政策信号的变化。此外，随着地缘政治局势演变和国际贸易环境改善，全球债券市场的运行逻辑也可能发生调整。

总体而言，花旗的这份报告反映出主流金融机构对于当前利率走势的审慎态度。债市的下一步走向，将取决于全球主要经济体政策方向是否发生显著变化，以及国际局势能否保持相对稳定。在此背景下，债券投资者需保持敏感与灵活，以应对市场可能出现的波动和结构性转变。