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2025年，高盛对美国股市的前景发出严峻警告。该投行指出，美国股市面临近20%的下跌风险，而经济衰退仍是最大的潜在威胁之一。在本周四发布的一期官方播客中，高盛首席经济学家Jan Hatzius和首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表达了对当前宏观经济环境的高度谨慎态度。

Hatzius在播客中重申了他此前提出的预测，即未来12个月内美国经济陷入衰退的可能性约为45%。他表示，虽然近期公布的数据存在一定分歧，但整体仍不容乐观。他指出，美国目前的经济数据显示出“两极分化”的趋势——一方面，消费者信心指数和制造业调查等“软数据”持续低迷，显示出市场信心不足；另一方面，非农就业数据等“硬数据”表现尚可，反映出劳动力市场的韧性。这种矛盾的信号加剧了对未来走势的不确定性。

与此同时，地缘政治与贸易政策也为金融市场蒙上阴影。高盛首席政治经济学家Alec Phillips警告称，围绕美国总统与英国贸易协议的最新表态显示，未来全球贸易环境可能趋于更加保护主义。他指出，无论今年总统大选的结果如何，各国可能最终面临比特朗普2016年当选前更高的关税水平。这将进一步扰乱全球供应链，抬高企业成本，并打击投资者信心。

Peter Oppenheimer补充说，即使美国经济能够避免技术性衰退，企业盈利增长的前景依然存在压力。高利率环境和持续的通胀影响着企业利润空间，而美联储在政策调整上的迟疑，也可能延长市场的不稳定状态。他认为，在这种背景下，市场估值面临重新定价的风险，这可能导致美股出现显著回调。

此外，高盛还指出，在这种宏观环境下，投资者对避险资产的兴趣可能会进一步上升，尤其是黄金、短期国债以及防御性行业板块的吸引力正在增强。这也意味着，如果未来宏观或政策层面出现进一步动荡，资金可能会迅速撤离风险资产市场，加剧股市波动。

总的来看，高盛对美国经济与股市的前景持高度警觉态度，提醒投资者要做好面对多重不确定性的准备。当前既有潜在的经济衰退风险，也有贸易政策变化所带来的全球市场结构调整。对于资产配置和风险管理而言，2025年显然是一个需要格外谨慎和灵活应对的一年。